Рост инфляции в России связали с расходами из ФНБ

В 2020-2024 годах инфляция ускорилась в результате увеличения денежного предложения, преимущественно за счет операций средствами Фонда национального благосостояния (ФНБ). Это заключение содержится в статье, опубликованной в журнале «Вопросы экономики», сообщают «Ведомости».

Дополнительно, авторы отмечают, что 58 процентов роста денежной массы пришлось на расходы из фонда. Кредитование Центробанком коммерческих банков обеспечило еще 36 процентов, а оставшиеся шесть процентов связаны с финансовыми операциями бюджетной системы и интервенциями регулятора на валютном рынке.

Эксперты также подчеркивают, что увеличение денежного предложения имеет прямое влияние на инфляцию, поскольку увеличивается количество денег в обращении, что может привести к росту цен на товары и услуги. Поэтому важно более тщательно контролировать операции средствами Фонда национального благосостояния и другие финансовые механизмы для стабилизации экономической ситуации.

В последние два года средний годовой прирост широкой денежной массы в России превысил 15 процентов, охватывая наличность, остатки средств резидентов на счетах в банках, депозиты в рублях и валюте, проценты по ним и долговые бумаги (агрегат М2Х). В то же время, в период с 2019 по 2021 год, этот показатель оставался ниже 11 процентов.

Интересно, что начиная с 2022 года, объем рублей в экономике страны увеличился на целых 65 процентов, что составило 43 триллиона рублей. Эти данные вызвали внимание директора департамента денежно-кредитной политики Центрального банка России, Андрея Гангана, который отметил, что за последние 25 лет Россия не сталкивалась с такими значительными вливаниями.

Это увеличение денежной массы и объема рублей в обороте может иметь разнообразные последствия для экономики страны, включая влияние на инфляцию, кредитные условия и общую финансовую стабильность. Важно тщательно анализировать и учитывать эти изменения при разработке дальнейших монетарных стратегий и мер по стабилизации финансовой системы.

Экономические последствия избыточной денежной массы становятся явными, когда производственные возможности и производительность труда не могут справиться с таким увеличением. Это приводит к девальвации национальной валюты и увеличению инфляции. Начиная с 1 января 2025 года, денежная масса в России, включая наличные в обращении, остатки средств на счетах и депозиты в рублях (агрегат М2), достигла 117,5 триллиона рублей, увеличившись лишь за декабрь на 5,9 процента. Этот рост обусловлен не только расходами из ФНБ, но и ускорением кредитования, где темп прироста кредитного портфеля за год составил 24 процента, стимулированный льготными программами и смягчением нормативов.

Важно отметить, что мнение ведущего научного сотрудника лаборатории финансовых исследований Института экономической политики (ИЭП) Алексея Ведева не совпадает с тем, что инфляция обусловлена исключительно монетарными причинами. Он подчеркивает, что лишь 30 процентов роста цен приходится на увеличение денежной массы, в то время как остальное объясняется продовольственной инфляцией и тарифами естественных монополий. Эти факторы, по мнению Ведева, не могут быть связаны с избыточным количеством денег, поскольку потребление данных товаров и услуг остается стабильным.

Согласно данным Росстата, инфляция за 2024 год составила 9,52 процента, что превысило прогнозы Центробанка на два раза. Эти цифры полностью совпали с оценками бизнеса, высказанными в тот же период. Важно учитывать, что факторы, влияющие на инфляцию, могут быть более сложными и многообразными, чем простое увеличение денежной массы, и требуют более глубокого анализа и понимания.